27%PPP項(xiàng)目仍有出庫(kù)風(fēng)險(xiǎn) 融資成本急漲逾100個(gè)BP

發(fā)布日期：2018-05-15來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)來(lái)源編輯：張繼蕊

[摘要]

　　 近日，財(cái)政部PPP中心數(shù)據(jù)更新了PPP項(xiàng)目清庫(kù)情況。截至2018年4月23日，各地累計(jì)清理退庫(kù)項(xiàng)目1695個(gè)、涉及投資額1.8萬(wàn)億元；上報(bào)整改項(xiàng)目2005個(gè)、涉及投資額3.1萬(wàn)億元。目前，PPP項(xiàng)目庫(kù)總在庫(kù)項(xiàng)目7264個(gè)，這意味著18.9%的項(xiàng)目已被清理出庫(kù)，而目前項(xiàng)目庫(kù)中仍有27.6%的項(xiàng)目需要整改，未來(lái)仍有出庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　 根據(jù)財(cái)政部2017年11月公布的《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)管理的通知》（財(cái)辦金[2017]92號(hào)，下稱(chēng)“92號(hào)文”），2018年3月31日是各省完成本地區(qū)PPP項(xiàng)目庫(kù)集中清理工作的最后期限。但因項(xiàng)目庫(kù)龐大，PPP項(xiàng)目清理工作復(fù)雜，截至3月31日，管理庫(kù)清庫(kù)項(xiàng)目609個(gè)。有專(zhuān)家預(yù)測(cè)，4月份清庫(kù)將會(huì)加速。

　　 一波未平一波又起。4月24日，財(cái)政部出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)政府和社會(huì)資本合作（PPP）示范項(xiàng)目規(guī)范管理的通知》（財(cái)金[2018]54號(hào)，下稱(chēng)“54號(hào)文”），要求清查整頓前三批“示范項(xiàng)目”，并要求加強(qiáng)項(xiàng)目規(guī)范管理、強(qiáng)化信息公開(kāi)。多個(gè)示范項(xiàng)目被要求限期整改、調(diào)出示范項(xiàng)目庫(kù)，甚至調(diào)出示范并退庫(kù)。截至4月27日，84個(gè)示范項(xiàng)目發(fā)生變動(dòng)，4.3%出庫(kù)，12.1%退出項(xiàng)目示范庫(kù)。

　　 有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著4月份PPP項(xiàng)目的加速退庫(kù)，這一輪的PPP項(xiàng)目清庫(kù)或暫告一段落，后續(xù)清庫(kù)速度應(yīng)有較大幅度下降，但PPP的危機(jī)并未解除，正面臨新一輪考驗(yàn)。

　　 終止還是繼續(xù)的兩難選擇

　　 近期，財(cái)政部和發(fā)改委PPP雙庫(kù)專(zhuān)家周吉高撰文表示，在當(dāng)前政策背景下，受沖擊的項(xiàng)目主要有兩類(lèi)：第一類(lèi)是被要求整改或已被清退出庫(kù)的PPP項(xiàng)目；第二類(lèi)是表面上符合92號(hào)文和54號(hào)文，并仍保持在庫(kù)，但因項(xiàng)目不佳、地方政府財(cái)力有限、項(xiàng)目合規(guī)性存在瑕疵，且社會(huì)資本自身無(wú)法按時(shí)足額支付項(xiàng)目資本金等原因，該類(lèi)項(xiàng)目的債權(quán)融資無(wú)法解決。第二類(lèi)比第一類(lèi)困境更為嚴(yán)峻，繼續(xù)還是停止，第二類(lèi)項(xiàng)目是大部分社會(huì)資本的兩難選擇。

　　 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，在清理整頓期間，對(duì)于面臨出庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為應(yīng)首先按照合規(guī)方向積極整改，爭(zhēng)取留在庫(kù)中。而現(xiàn)在，隨著融資環(huán)境的改變和政策的逐漸明朗，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已變。不少業(yè)內(nèi)人士指出：“該終止時(shí)就果斷終止，有希望的為減少損失可以暫時(shí)中止。”

　　 一位華北某省財(cái)政廳PPP專(zhuān)家對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，對(duì)于已經(jīng)出庫(kù)的項(xiàng)目，如果項(xiàng)目難以整改合格，一方或雙方不愿繼續(xù)實(shí)施項(xiàng)目，應(yīng)考慮盡快提前終止項(xiàng)目，避免更大損失。

　　 該人士還指出，而對(duì)于還在庫(kù)中但存在運(yùn)營(yíng)困境的項(xiàng)目，社會(huì)資本方應(yīng)該根據(jù)項(xiàng)目的回報(bào)能力、項(xiàng)目運(yùn)作的合規(guī)性、項(xiàng)目在未來(lái)的可融資性、項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中已經(jīng)及可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)等因素，開(kāi)展綜合性項(xiàng)目評(píng)估。若評(píng)估良好，僅是暫時(shí)融資困境，為減少損失，可以暫時(shí)中止項(xiàng)目實(shí)施，并設(shè)定一定觀察期，觀察期內(nèi)不計(jì)違約責(zé)任。若確實(shí)項(xiàng)目缺陷較大，應(yīng)果斷提前終止。

　　 “PPP只是一種模式，除此之外項(xiàng)目還有EPC、BT、BOT、BOOT等模式可以選擇。PPP項(xiàng)目入庫(kù)只是第一步，核心還是在運(yùn)營(yíng)，劣質(zhì)項(xiàng)目就算前期不出庫(kù)，后期也無(wú)法運(yùn)營(yíng)；優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目如果經(jīng)評(píng)估不適合采用PPP模式，也可以采用別的模式去展開(kāi)。”上述PPP專(zhuān)家稱(chēng)。

　　 資金成本水漲船高

　　 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪中了解到，早在2016年，行業(yè)內(nèi)便已流行一句話，“PPP下半場(chǎng)是融資的考驗(yàn)”。多位PPP項(xiàng)目人士都對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，融資確實(shí)很難，成本會(huì)越來(lái)越高。

　　 此前銀行作為PPP項(xiàng)目的重要參與者和資本方，提供了大量低成本資金。E20研究院對(duì)環(huán)保PPP項(xiàng)目進(jìn)行融資成本跟蹤發(fā)現(xiàn)，2017年多數(shù)優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目的借貸成本為五年以上貸款基準(zhǔn)利率上下浮10%，而到2018年初已漲至5年基準(zhǔn)利率上浮10%-30%的水平。

　　 相較于成本的抬升，PPP融資更大的困難是，銀行的參與意愿明顯降低。某大行華北二級(jí)分行一位對(duì)公業(yè)務(wù)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前全省范圍內(nèi)除了幾個(gè)政府支持的便民項(xiàng)目，其余已經(jīng)開(kāi)展的和正在接洽的所有PPP項(xiàng)目均處于暫停狀態(tài)，等待省行和財(cái)政廳接洽后的進(jìn)一步指示。

　　 “省行和財(cái)政廳的溝通主要是關(guān)心政府在PPP項(xiàng)目中參與到哪種程度，有沒(méi)有保障，政府會(huì)不會(huì)對(duì)項(xiàng)目長(zhǎng)期發(fā)展進(jìn)行背書(shū)。”上述對(duì)公人士坦言，“政府不想也不能過(guò)多介入市場(chǎng)，但從銀行風(fēng)控角度來(lái)看，沒(méi)有政府介入銀行就不愿意進(jìn)入。目前狀態(tài)是，省行沒(méi)有批復(fù)任何項(xiàng)目，地區(qū)也只處于項(xiàng)目接洽階段，沒(méi)有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。”

　　 但記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，不同地域存在不同導(dǎo)向，部分區(qū)域的銀行對(duì)PPP項(xiàng)目表現(xiàn)了較為積極的態(tài)度。

　　 某大行西南二級(jí)分行業(yè)務(wù)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，省政府指定由該行作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，牽頭銀團(tuán)加入打造一個(gè)旅游PPP項(xiàng)目，希望成為該省的示范項(xiàng)目。“一些社會(huì)資本方暫時(shí)缺少資金，引入銀行資金進(jìn)行階段性持股，之后大股東進(jìn)行比較明確的回購(gòu)，這是沒(méi)有問(wèn)題的。但有相當(dāng)一部分項(xiàng)目公司為了降低風(fēng)險(xiǎn)，變相要求政府出具回購(gòu)或兜底合同才進(jìn)行股權(quán)融資，這是不合規(guī)的。”

　　 但西南某PPP業(yè)務(wù)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，從與多家銀行接觸的情況看，項(xiàng)目貸款在部分銀行還可正常進(jìn)行，但股權(quán)融資已鮮有銀行介入了。

　　 “融資成本肯定會(huì)進(jìn)一步抬升。去年與某銀行項(xiàng)目貸款簽訂意向協(xié)議時(shí)，談的利率是5.8%，今年實(shí)際放款利率是7.3%，一年時(shí)間上漲了150個(gè)BP。從整體融資成本情況看，去年到現(xiàn)在漲幅已超過(guò)100個(gè)BP。對(duì)于項(xiàng)目方來(lái)說(shuō)，資金價(jià)格貴一點(diǎn)不是問(wèn)題，關(guān)鍵是能夠融到資金。一些地方政府能夠接受的最高價(jià)格甚至在15%以上。”上述PPP業(yè)務(wù)人士透露。

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