PPP融資規(guī)范加嚴(yán) 民企競爭力進(jìn)一步加強(qiáng)

發(fā)布日期：2018-04-09來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：張繼蕊

[摘要]

　　 一、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》（23號文）：

　　 總體要求：國有金融企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)《預(yù)算法》和《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)[2014]43 號）等要求，除購買地方政府債券外，不得直接或通過地方國有企事業(yè)單位等間接渠道為地方政府及其部門提供任何形式的融資，不得違規(guī)新增地方政府融資平臺公司貸款。不得要求地方政府違法違規(guī)提供擔(dān)保或承擔(dān)償債責(zé)任。不得提供債務(wù)性資金作為地方建設(shè)項(xiàng)目、政府投資基金或政府和社會資本合作（PPP）項(xiàng)目資本金。

　　 資本金審查：國有金融企業(yè)向參與地方建設(shè)的國有企業(yè)（含地方政府融資平臺公司）或PPP 項(xiàng)目提供融資，應(yīng)按照“穿透原則”加強(qiáng)資本金審查，確保融資主體的資本金來源合法合規(guī)，融資項(xiàng)目滿足規(guī)定的資本金比例要求。若發(fā)現(xiàn)存在以“名股實(shí)債”、股東借款、借貸資金等債務(wù)性資金和以公益性資產(chǎn)、儲備土地等方式違規(guī)出資或出資不實(shí)的問題，國有金融企業(yè)不得向其提供融資。

　　 PPP：國有金融企業(yè)應(yīng)以PPP 項(xiàng)目規(guī)范運(yùn)作為融資前提條件，對于未落實(shí)項(xiàng)目資本金來源、未按規(guī)定開展物有所值評價(jià)、財(cái)政承受能力論證的，物有所值評價(jià)、財(cái)政承受能力論證等相關(guān)信息沒有充分披露的PPP 項(xiàng)目，不得提供融資。

　　 23 號文禁止國有金融機(jī)構(gòu)對PPP 項(xiàng)目資本金提供債務(wù)性資金，進(jìn)一步規(guī)范PPP 行業(yè)發(fā)展。此次23 號文在總體要求中提出：不得提供債務(wù)性資金作為地方建設(shè)項(xiàng)目、政府投資基金或政府和社會資本合作（PPP）項(xiàng)目資本金。在資本金審查中提出：若發(fā)現(xiàn)存在以“名股實(shí)債”、股東借款、借貸資金等債務(wù)性資金和以公益性資產(chǎn)、儲備土地等方式違規(guī)出資或出資不實(shí)的問題，國有金融企業(yè)不得向其提供融資。

　　 二、 金融防風(fēng)險(xiǎn)背景加持下，從融資角度進(jìn)一步規(guī)范PPP 運(yùn)作

　　 防范金融風(fēng)險(xiǎn)是本屆政府的重點(diǎn)工作之一，長期以來地方政府債務(wù)和金融企業(yè)的高杠桿率都是金融風(fēng)險(xiǎn)的潛在來源。本來希望采用PPP 來限制地方政府債務(wù)，但一些項(xiàng)目實(shí)操中出現(xiàn)的“明股實(shí)債”使得地方政府通過變相債務(wù)融資來推進(jìn)基建，增加政績。

　　 2017 年以來，政府PPP 相關(guān)政策頻發(fā)，核心就是規(guī)范快速發(fā)展的PPP 市場：

　　 ①50 號文《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》、87 號文《關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》都是中央政府在規(guī)范地方政府債務(wù)和融資的行為，將使地方政府更依賴于用PPP 模式去融資。

　　 ②92 號文《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺項(xiàng)目庫管理的通知）》明確了PPP 的入庫標(biāo)準(zhǔn)和負(fù)面清單，還特別強(qiáng)調(diào)了“按效付費(fèi)機(jī)制”，這對于PPP 項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營效果提出了更高的要求。

　　 ③192 號文《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)PPP 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》或?qū)⒏淖冄肫驪PP 項(xiàng)目中占比過大的格局，對有經(jīng)驗(yàn)、有能力的民企是利好。

　　 ④23 號文對延續(xù)50 號文、92 號文、192 號文的文件精神，此次針對的對象是國有金融機(jī)構(gòu)，從融資角度遏制無序PPP 的發(fā)展，要求國有金融機(jī)構(gòu)不能對PPP 資本金提供債務(wù)性資金，對于未落實(shí)項(xiàng)目資本金來源、未按規(guī)定開展物有所值評價(jià)、財(cái)政承受能力論證的，物有所值評價(jià)、財(cái)政承受能力論證等相關(guān)信息沒有充分披露的PPP 項(xiàng)目，不得提供融資。

　　 對現(xiàn)有財(cái)政部入庫項(xiàng)目影響小。自去年11 月財(cái)政部開始項(xiàng)目庫清查以來，截至3月23 日，管理庫共退出項(xiàng)目403 個(gè)。其中，新建類型的項(xiàng)目超過300個(gè)，占比超八成，投資規(guī)模接近3500 億元；儲備庫退出項(xiàng)目1339 個(gè)，涉及投資1.3萬億元。在出庫項(xiàng)目的階段統(tǒng)計(jì)中，主要因?yàn)殚L期無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展而被清理出庫。已進(jìn)入執(zhí)行階段的項(xiàng)目多達(dá)56 個(gè)，表明了對PPP 整改的力度與決心。其中，市政工程項(xiàng)目退出134 個(gè)，退出比例4.8%；生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目退出19 個(gè)，退出比例3.2%，低于整體退出率5.3%。23 號文要求金融企業(yè)要對“存在地方政府違法違規(guī)舉債擔(dān)保、變相舉債等問題的存量項(xiàng)目”的整改工作，但同時(shí)也提出“在配合整改的同時(shí)，國有金融企業(yè)不得盲目抽貸、壓貸和停貸，防范存量債務(wù)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)”，防范形成“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。

　　 此次要求清理項(xiàng)目庫的92 號文中就指出要清退“構(gòu)成違法違規(guī)舉債擔(dān)保”的項(xiàng)目，提出的指標(biāo)就包括有：“包括由政府或政府指定機(jī)構(gòu)回購社會資本投資本金或兜底本金損失的；政府向社會資本承諾固定收益回報(bào)的；政府及其部門為項(xiàng)目債務(wù)提供任何形式擔(dān)保的；存在其他違法違規(guī)舉債擔(dān)保行為的”。這與23 號文的核心要求一致。此次清理后，仍然留在庫中的項(xiàng)目受23 號文的影響較小，因?yàn)檫`規(guī)的項(xiàng)目都已經(jīng)清理出庫。

　　 而存量債務(wù)的整改是一個(gè)長期的工作，各地方庫和未入庫項(xiàng)目中還存在大量“明股實(shí)債”類項(xiàng)目。23 號文特別提出要防范形成“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”，預(yù)計(jì)各地政府和金融機(jī)構(gòu)還要對現(xiàn)有違規(guī)項(xiàng)目進(jìn)行一個(gè)長期的整改過程。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)是PPP 資金的最重要來源，未來違規(guī)項(xiàng)目將得到有力遏制，PPP 項(xiàng)目也更加規(guī)范。

　　 利好民企，收益權(quán)匹配度高和現(xiàn)金流好的項(xiàng)目更受青睞。政府限制央企、鼓勵(lì)民企參與PPP 態(tài)度明確。長期以來，央企參與PPP 的優(yōu)勢就是可以獲得成本更低的貸款，因?yàn)榈胤秸蛧衅髽I(yè)的擔(dān)保能力是金融企業(yè)給予低利率貸款的核心原因，當(dāng)23 號文限制了這種擔(dān)保能力時(shí)，民營企業(yè)對項(xiàng)目的篩選能力和長期運(yùn)營能力就會受到金融資本的青睞。

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