裝飾行業(yè)上市公司2016年一季度報(bào)比較分析報(bào)告

發(fā)布日期：2016-06-30來源：廣田研究院編輯：宋珍珍

[摘要]

文/賴柏純

　　營收增速繼續(xù)放緩，毛利率小幅上升，盈利水平分化明顯。除金螳螂、洪濤股份、瑞和股份和弘高創(chuàng)意，其他公裝公司的收入增速均出現(xiàn)下滑，尤其是亞廈股份、廣田股份、柯利達(dá)和江河創(chuàng)建收入增速出現(xiàn)負(fù)增長，其中江河創(chuàng)建下降幅度最大。亞廈股份、廣田股份、瑞和股份、全筑股份和柯利達(dá)毛利率均不同程度的下降，其他裝飾公司毛利率小幅上升。除了除金螳螂、瑞和股份、東易日盛、弘高創(chuàng)意和江河創(chuàng)建外，其他裝飾公司2016年一季度同比去年同期的盈利水平均有所降低。

　　期間費(fèi)用率上升，應(yīng)收賬款下降。其中亞廈股份、廣田股份、柯利達(dá)和江河創(chuàng)建在收入增速為負(fù)的情況下，期間費(fèi)用仍有增長。其中銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用各公司均有所增加，隨著各公司新業(yè)務(wù)的推進(jìn)，這一趨勢預(yù)計(jì)將持續(xù)。財(cái)務(wù)費(fèi)用方面，短期借款利息支出減少導(dǎo)致各裝飾公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降。各裝飾行業(yè)公司加強(qiáng)了應(yīng)收賬款回款力度，應(yīng)收賬款有所減少，但裝飾行業(yè)的應(yīng)收賬款金額巨大，短時(shí)間可能難以收回。

　　經(jīng)營現(xiàn)金流量狀況有所改善。除亞廈股份、洪濤股份、寶鷹股份和江河創(chuàng)建現(xiàn)金流狀況有所惡化外，其他裝飾公司現(xiàn)金流狀況較去年同期有所好轉(zhuǎn)，但絕大部分公司的經(jīng)營現(xiàn)金依舊是凈流出。

　　本次裝飾行業(yè)上市公司年報(bào)比較分析所選擇的公司為：金螳螂、亞廈股份、廣田股份、洪濤股份、瑞和股份、寶鷹股份、東易日盛、全筑股份呢、柯利達(dá)、弘高創(chuàng)意及江河創(chuàng)建。

　　一、行業(yè)營收反轉(zhuǎn)回升，盈利水平下降，現(xiàn)金流情況好轉(zhuǎn)

　　1、營收反轉(zhuǎn)回升，增速繼續(xù)放緩

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)及固定資產(chǎn)投資增速同比仍是下降，但整體有所回暖，建筑裝飾行業(yè)整體需求有所好轉(zhuǎn)，2016年一季度大部分裝飾公司開始反轉(zhuǎn)回升，營業(yè)收入較去年同期有所增長。但依舊存在行業(yè)競爭激烈的局面，大部分裝飾企業(yè)的訂單情況依舊不佳，加之施工項(xiàng)目進(jìn)度緩慢，大部分裝飾公司業(yè)績增速依舊放緩。從 2016年一季度報(bào)來看，除金螳螂、洪濤股份、瑞和股份和弘高創(chuàng)意，其他裝飾公司的收入增速均出現(xiàn)下滑，尤其是亞廈股份、廣田股份、柯利達(dá)和江河創(chuàng)建收入增速出現(xiàn)負(fù)增長，其中江河創(chuàng)建下降幅度最大。亞廈股份由于營收大幅下滑，導(dǎo)致營收增速下降幅度大。金螳螂、洪濤股份、瑞和股份和弘高創(chuàng)意收入增速上升的主要原因是由于一季度業(yè)務(wù)訂單量穩(wěn)定增加以及公司經(jīng)營的穩(wěn)健性。房地產(chǎn)銷售的逐步改善，家裝行業(yè)保持穩(wěn)定前行，家裝公司東易日盛自營店進(jìn)入業(yè)績釋放階段，雖然營收增速較去年同期有所下降，但依舊保持良好勢頭。

　　面對整體大環(huán)境依舊嚴(yán)峻的情況下，各裝飾公司對2016年上半年業(yè)績預(yù)測各有不同。

　　建筑裝飾行業(yè)市場需求較為依賴地產(chǎn)行業(yè)整體環(huán)境及政府相關(guān)需求。受今年宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，但房地產(chǎn)行業(yè)有所回暖等環(huán)境影響，大多增長預(yù)計(jì)較為謹(jǐn)慎?？紤]到目前部分項(xiàng)目施工進(jìn)度放緩，毛利率有所下降，亞廈股份給出-70%-(-)50%的上半年業(yè)績預(yù)估。由于業(yè)務(wù)開拓保持穩(wěn)定發(fā)展，金螳螂和寶鷹股份 2016年上半年的業(yè)績預(yù)估較去年同期有所提高。東易日盛實(shí)際業(yè)務(wù)成長性良好，但公司信息化投入的增加、經(jīng)典業(yè)務(wù)2015-2016年持續(xù)的新開店面以及在互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)上加大科技化、信息化、廣告等方面的投入，各類成本、費(fèi)用增加，將會影響2016年上半年的利潤，因此給出-20%-20%的2016年上半年的業(yè)績預(yù)估。由于主營業(yè)務(wù)增加，施工訂單充足以及光伏業(yè)務(wù)并網(wǎng)發(fā)電將取得預(yù)期效益，瑞和股份對2016年上半年業(yè)績信心滿滿，給出30%-60%的預(yù)估，行業(yè)最高。弘高創(chuàng)意2015年新簽訂單金額近50億元，2016年4月與宏逸置業(yè)簽訂關(guān)聯(lián)交易，項(xiàng)目金額1186萬元，同時(shí)公司內(nèi)部進(jìn)行集約化管理，公司對上半年業(yè)績充滿信心，給出44.14%-89.18%的預(yù)估。

　　2、部分裝飾企業(yè)毛利率小幅上升

　　除亞廈股份、廣田股份、瑞和股份、全筑股份及柯利達(dá)外，其他裝飾公司的毛利增速均高于收入增速，表明這些公司經(jīng)營較為穩(wěn)健，且一季度業(yè)務(wù)穩(wěn)定增加，訂單回暖，部分新業(yè)務(wù)已產(chǎn)生效益。金螳螂今年一季度裝飾訂單回暖，毛利率小幅增長。洪濤股份毛利率大幅增長一方面是由于公司推行全方位的“項(xiàng)目動態(tài)管理模式”，且定位高端市場，裝飾毛利率進(jìn)一步提升，另一方面是受益于教育業(yè)務(wù)的并表。預(yù)計(jì)之后教育等新業(yè)務(wù)占比不斷擴(kuò)大，洪濤毛利率將進(jìn)一步提升。寶鷹股份業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，毛利率同比提高1.41個百分點(diǎn)。弘高創(chuàng)意一季度訂單簽約量較去年同期增長，毛利率同比提高2.09個百分點(diǎn)，公司設(shè)計(jì)帶動施工理念下，整體毛利率繼續(xù)改善，創(chuàng)出上市后同期新高。江河創(chuàng)建雖然毛利增速大于營業(yè)收入，但兩者增速依舊為負(fù)。家裝相較公裝毛利率要高出很多，東易日盛的毛利率明顯高于其他裝飾公司，由圖4所示，今年一季度東易日盛毛利率為33.26%，同比提高2.40個百分點(diǎn)。而亞廈股份、廣田股份、柯利達(dá)的毛利增速低于收入增速，毛利率小幅下降，且負(fù)增長幅度進(jìn)一步加大?？梢娫诤暧^經(jīng)濟(jì)大壞境不景氣下，上述裝飾行業(yè)企業(yè)所受影響非常大，需要加強(qiáng)對訂單的把握。

　　3、行業(yè)期間費(fèi)用率提升，資產(chǎn)減值損失有所下降

　　從2016年一季度報(bào)來看，除金螳螂和瑞和股份外，其他裝飾公司期間費(fèi)用率較去年同期提升，其中亞廈股份、廣田股份、柯利達(dá)和江河創(chuàng)建在收入增速為負(fù)的情況下，期間費(fèi)用仍有增長，如圖6所示。洪濤由于加大對教育板塊投入，導(dǎo)致費(fèi)用率大幅上升。而以家裝業(yè)務(wù)為主的東易日盛期間費(fèi)用率有所下降。

　　具體來看，銷售費(fèi)用方面，由于新業(yè)務(wù)的拓展，大部分公司銷售費(fèi)用率均出現(xiàn)不同程度的上升，而金螳螂、瑞和股份及弘高創(chuàng)意銷售費(fèi)用控制合理，小幅下降。洪濤股份由于將職業(yè)教育作為第二主業(yè)，新增子公司業(yè)務(wù)拓展，費(fèi)用較大，導(dǎo)致銷售費(fèi)用較上年同期增長336.52%，銷售費(fèi)用率大幅上升。

　　管理費(fèi)用方面，在整個宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，各裝飾公司進(jìn)行新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，投資成立新公司或并購其他公司，加之管理內(nèi)部改革創(chuàng)新，導(dǎo)致人員費(fèi)用上升，管理費(fèi)用不斷增加。隨著各公司新業(yè)務(wù)的推進(jìn)，這一趨勢預(yù)計(jì)將持續(xù)。從圖8中可以看出，其中洪濤股份和全筑股份的管理費(fèi)用增長幅度較大，洪濤股份由于進(jìn)軍教育領(lǐng)域，投資收購了幾個職業(yè)教育類公司，導(dǎo)致人員工資費(fèi)用大幅上漲;全筑股份主要由于新公司籌備及業(yè)務(wù)人員儲備增加，管理費(fèi)用同比增加 83.76%。而金螳螂由于采取各種降本節(jié)支等管理措施，導(dǎo)致管理費(fèi)用較去年有所減少;瑞和股份則是由于營收增速大于管理費(fèi)用增速，才使得管理費(fèi)用有所下降。

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用方面，大部分裝飾公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降：金螳螂、全筑股份和柯利達(dá)由于短期借款利息支出較上年同期減少導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用有所下降;弘高創(chuàng)意償還了母公司借款，使得本期利息減少，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用較同期減少52.62%;江河創(chuàng)建財(cái)務(wù)費(fèi)用較同期減少117.15%，主要是公司本期匯兌收益增加所致。

　　而亞廈股份由于公司銀行存款下降利息減少，公司的BT項(xiàng)目未確認(rèn)融資收益在15年底攤銷完畢導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長89.29%;廣田股份財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長18.75%，主要是公司發(fā)行的短期融資券和公司債產(chǎn)生的利息支出增加所致;洪濤股份財(cái)務(wù)費(fèi)用增長471.99%，主要是計(jì)提短期融資券及短期借款利息增加所致。瑞和股份主要是短期借款利息支出增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長165.67%。

　　可見短期融資規(guī)模和短期借款利息支出是影響裝飾公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率的主要原因。亞廈股份、廣田股份、洪濤股份及瑞和股份依舊資金緊張，并運(yùn)用了債務(wù)杠桿來補(bǔ)充資金，以此來進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。

　　此外，以家裝為主營業(yè)務(wù)的東易日盛2016年一季度期間費(fèi)用率為47.14%，同比下降3.85個百分點(diǎn)，主要是速美超級家業(yè)務(wù)開始啟動，公司廣告宣傳和資源拓展費(fèi)用投入較多，以及新開店成本和費(fèi)用增加。其中銷售費(fèi)用率為33.34%，同比下降0.62個百分點(diǎn);管理費(fèi)用率為13.96%，同比下降3.31個百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.16%，同比提高0.18個百分點(diǎn)。

　　2016年一季度，大部分裝飾公司應(yīng)收賬款占收入的比例較去年同期出現(xiàn)一定的下降趨勢，反應(yīng)出各公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款回款力度，且回款效果良好。而亞廈股份和江河創(chuàng)建期末應(yīng)收賬款/營業(yè)收入的比例較去年同期提高幅度很大，說明其在積極通過放松對客戶的信用條件而擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模;廣田也有所增長，可能是由于應(yīng)收票據(jù)較多(比其他裝飾公司的應(yīng)收票據(jù)都要多)的結(jié)果。

　　相應(yīng)的，2016年一季度大部分裝飾公司資產(chǎn)減值損失占收入的比例較去年同期有所下降。其中亞廈股份由于2015年8月發(fā)布對應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提的會計(jì)估計(jì)變更公告導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失大幅下滑。

　　目前在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，行業(yè)資金面緊張，各裝飾公司都在積極的組建相應(yīng)的應(yīng)收賬款回款小組，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回款力度，但裝飾行業(yè)的應(yīng)收賬款金額巨大，短時(shí)間可能難以收回。

　　由于應(yīng)收賬款迅速增加，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較大，金螳螂、洪濤、柯利達(dá)和弘高創(chuàng)意已經(jīng)開始運(yùn)用保理業(yè)務(wù)，由保理商為其提供供應(yīng)鏈以及貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款的催收、信用風(fēng)險(xiǎn)控制與壞賬擔(dān)保等服務(wù)中。其他裝飾公司也應(yīng)該采取相應(yīng)的措施，來規(guī)避一定的應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、裝飾公司盈利水平分化明顯

　　除了除金螳螂、瑞和股份、東易日盛、弘高創(chuàng)意和江河創(chuàng)建外，其他裝飾公司2016年一季度同比去年同期的盈利水平均有所降低，一方面，由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行，整個裝飾行業(yè)受到很大影響，市場競爭日益加劇，導(dǎo)致許多項(xiàng)目工程毛利潤下降;另一方面，各公司正在積極轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致費(fèi)用率不斷增加。

　　在凈利率提升的公司中，江河創(chuàng)建凈利率提升最大，一方面由于匯兌收益大幅增長，另一方面VISION并表，毛利率提升所致，但其凈利率依舊處于行業(yè)較低水平;瑞和股份由于期間費(fèi)用率有所下降，加之投資收益較去年同期有所增加，使得凈利率同比有所上升。弘高創(chuàng)意凈利率也有一定幅度提升，一方面由于公司加大銷售力度并進(jìn)行集約化管理，另一方面訂單簽約量有所增長，毛利率同比上漲2.09%。東易日盛2016年一季度業(yè)績虧損6214萬，但虧損金額比上年同期有所減少。虧損原因主要為宣傳、客戶資源拓展等投資較多以及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的前期發(fā)展投入。

　　亞廈股份雖然會計(jì)制度變更導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失大幅下滑，但由于毛利率下滑和費(fèi)用率提升依舊造成凈利率大幅下滑。而廣田下降幅度高達(dá)39%以上，處于行業(yè)較低水平，主要是由于期間費(fèi)用率明顯上升。對于凈利率同比下降的公司來講，未來需要有效提高毛利水平(提高訂單質(zhì)量等)、降低期間費(fèi)用率(有效的控制由于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型擴(kuò)張帶來的銷售費(fèi)用和成本費(fèi)用，控制融資費(fèi)用等)、降低資產(chǎn)減值損失比例(加快回款速度等)，從而提高凈利率。

　　從圖14可知，除金螳螂、瑞和股份、弘高創(chuàng)意和江河創(chuàng)建外，其他裝飾公司凈利潤增速都不同程度的低于毛利增速，其中廣田股份、洪濤股份和東易日盛降幅最大。由此可以看出，雖然建筑裝飾行業(yè)整體需求有所好轉(zhuǎn)，但整個裝飾市場競爭依舊激烈，毛利率下降，期間費(fèi)用上升，加上許多公司部分在售訂單未按期開工，同時(shí)部分在建項(xiàng)目施工項(xiàng)目進(jìn)度放緩，都大大影響了業(yè)績。隨著各裝飾企業(yè)轉(zhuǎn)型成果的落地，未來新業(yè)務(wù)將會給各公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。

　　5、收現(xiàn)比大幅上升，現(xiàn)金流情況有所改善

　　收現(xiàn)比是衡量當(dāng)期回款的一個很適合的指標(biāo)，付現(xiàn)比可以較好的反映公司對上游資金占用的情況。收現(xiàn)比與付現(xiàn)比差額(收付比)越大，則表明公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量越好。

　　收現(xiàn)比方面，除廣田股份、瑞和股份及寶鷹股份外，其他裝飾行業(yè)公司的收現(xiàn)比較去年同期均有所提高，主要得益于對項(xiàng)目質(zhì)量的控制，同時(shí)加強(qiáng)收款使得回款情況越來越好。付現(xiàn)比方面，除廣田股份、瑞和股份及柯利達(dá)外，其他公司付現(xiàn)比均有明顯上升，表明在行業(yè)整體情況處于低潮期，資金鏈緊張的情況下，各公司的供應(yīng)商對資金回款都有一定的要求，大部分公司很難將資金壓力轉(zhuǎn)移到供應(yīng)商。

　　洪濤股份、瑞和股份、寶鷹股份以及江河創(chuàng)建收付比同期大幅度下降，表明上游信用支持遠(yuǎn)不足以抵銷下游回款慢的不利影響，上述公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量惡化，公司整體情況不佳。金螳螂、亞廈股份收付比較去年同期小幅上升，表明公司的整體情況比較穩(wěn)定，經(jīng)營現(xiàn)金流量有所好轉(zhuǎn)?？吕_(dá)付現(xiàn)比下降幅度最大，主要由于應(yīng)收賬款回款較好，使得收現(xiàn)比大幅上升，同時(shí)公司對下游資金占有能力有所上升，付現(xiàn)比同比有所下降。以家裝為主的東易日盛，今年上半年收付比達(dá)到了2倍多，從側(cè)面反映了家裝行業(yè)回款快，現(xiàn)金狀況良好。

　　整體看，2016年一季度整個裝飾行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量狀況有所改善，除亞廈股份、洪濤股份、寶鷹股份和江河創(chuàng)建現(xiàn)金流狀況有所惡化外，其他裝飾公司現(xiàn)金流狀況較去年同期有所好轉(zhuǎn)，雖然絕大部分公司的經(jīng)營現(xiàn)金依舊是凈流出，這大體與行業(yè)整體狀況契合。

　　金螳螂2016年一季度公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流情況轉(zhuǎn)暖，主要是由于公司加強(qiáng)了對回款的把控力度，而一季度是傳統(tǒng)的對外押款高峰期，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)表明金螳螂經(jīng)營的穩(wěn)健性。廣田股份經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況有所回暖，較去年增長了40.93%，主要是支付外部單位往來款及押金保證金減少，使得付現(xiàn)比大幅度下降，但目前公司現(xiàn)金流承壓依舊較大，需要加大應(yīng)收賬款回款力度。

　　瑞和股份經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額-0.35億元，同比增長18.32%。東易日盛的經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況較好，收現(xiàn)比上升幅度大于付現(xiàn)比上升幅度，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為正而且同比增長131.59%，這也可以反映家裝公司的現(xiàn)金流情況要好于公裝公司。全筑股份經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量較去年同期有所好轉(zhuǎn)，主要得益于公司加強(qiáng)成本端控制，回款速度加快。柯利達(dá)經(jīng)營性現(xiàn)金流情況有所好轉(zhuǎn)，主要得益于收現(xiàn)比的大幅上升和付現(xiàn)比大幅下降。弘高創(chuàng)意由于公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，并加強(qiáng)催收工程款項(xiàng)，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比上升246.25%，由凈流出變?yōu)閮袅魅?，改善明顯。

　　由于成本費(fèi)用經(jīng)營性支出增加，亞廈股份經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量凈額較去年同比下降16.28%，承壓依舊明顯。洪濤2016年一季度經(jīng)營現(xiàn)金流凈額較去年同期大幅下滑，呈凈流出，主要因新開工項(xiàng)目較多致資金流出較多。寶鷹股份因年初全面開工的備料、支付材料款、勞務(wù)費(fèi)等，導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流較去年同期有所惡化。江河創(chuàng)建加強(qiáng)了應(yīng)收賬款管理，回款情況相比去年有大幅好轉(zhuǎn)，但采購等支付的現(xiàn)金也大量增加，導(dǎo)致付現(xiàn)比上升幅度高于收現(xiàn)比上升幅度，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流有所惡化。考慮到2016年地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇驅(qū)動主業(yè)回暖，疊加各公司開展的新業(yè)務(wù)業(yè)績兌現(xiàn)，今年各公司經(jīng)營性現(xiàn)金流將進(jìn)一步改善。

　　從盈利能力和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量綜合來看，與去年同期相比，金螳螂、瑞和股份、東易日盛、全筑股份及弘高創(chuàng)意凈利增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入增加，主要得益于公司業(yè)務(wù)的不斷增長，營收大幅增長，且三費(fèi)控制較為得當(dāng)，同時(shí)加強(qiáng)了對應(yīng)收賬款的控制，回款較好。亞廈股份及洪濤股份凈利減少，且經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出不斷擴(kuò)大，表明此時(shí)公司面臨主營業(yè)務(wù)面臨較大問題，而新業(yè)務(wù)拓展帶來較多的費(fèi)用，轉(zhuǎn)型成果急需為公司帶來收益。寶鷹股份及江河創(chuàng)建凈利增加，但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出進(jìn)一步擴(kuò)大，寶鷹股份主要是由于存貨大量增加，江河創(chuàng)建由于VISION并表，毛利率有所增長，但采購支出的現(xiàn)金大幅提高。彰顯出兩家公司以銷售取得經(jīng)營活動現(xiàn)金的能力有所降低。而廣田及柯利達(dá)的凈利減少，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入?yún)s增加，與期間費(fèi)用率大幅上漲及毛利率下降有關(guān)。

　　二、為應(yīng)對主業(yè)下沉，裝飾企業(yè)積極轉(zhuǎn)型求變

　　為應(yīng)對行業(yè)不景氣，主營業(yè)務(wù)下沉，各公司積極轉(zhuǎn)型求變，尋找新的利潤增長點(diǎn)。2016年一季度，各公司在不同的領(lǐng)域不斷推動新業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　1、金螳螂：加速布局海外，互聯(lián)網(wǎng)家裝快速發(fā)展

　　加速布局海外市場。2016年2月份與博華太平洋簽訂框架協(xié)議，進(jìn)行塞班島項(xiàng)目的合作，項(xiàng)目總價(jià)暫定10億元。塞班島項(xiàng)目的中標(biāo)有利于公司積累海外業(yè)務(wù)實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，拓展海外裝飾市場，公司將充分把握“一帶一路”、“環(huán)太平洋經(jīng)濟(jì)圈”等發(fā)展機(jī)遇，踐行公司國際化發(fā)展戰(zhàn)略。

　　金螳螂•家快速發(fā)展。2016年金螳螂·家計(jì)劃將在至少50個城市進(jìn)行布局，4月16日11家門店(分別位于無錫、昆山、南通、常州、鎮(zhèn)江、揚(yáng)州、泰州、吳江、常熟、張家港和江陰)集體開業(yè)，均快速布局滬寧線。金螳螂·家將在之前的基礎(chǔ)上，從華東發(fā)力，布局全國，同時(shí)以金螳螂電商為核心，圍繞線上線下營銷、產(chǎn)品迭代升級、新材料、新工藝、新技術(shù)研發(fā)以及售后服務(wù)體系等家裝產(chǎn)業(yè)鏈中的各環(huán)節(jié)，建立以提升生活品質(zhì)為目標(biāo)的消費(fèi)生態(tài)圈。2016年3月 24日，渤海銀行與金螳螂家居電子商務(wù)(蘇州)有限公司簽訂了合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將面向家庭裝修客戶，提供包括：金螳螂體驗(yàn)店業(yè)務(wù)咨詢、線下裝修貸款咨詢、線上裝修貸款審批和放款、裝修客戶線上繳款等一攬子服務(wù)。金螳螂•家有望發(fā)展成為與公裝業(yè)務(wù)并重的新業(yè)績增長點(diǎn)，未來發(fā)展前景廣闊。

　　積極開展金融業(yè)務(wù)。2016年1月，金螳螂擬成立12億產(chǎn)業(yè)基金，在國內(nèi)外尋求有戰(zhàn)略意義的投資與并購項(xiàng)目，通過整合各方面的資源優(yōu)勢，充分借助基金投融資功能，以人為本，在消費(fèi)升級、人工智能、大健康、互聯(lián)網(wǎng)等基于人的需求為服務(wù)的核心各環(huán)節(jié)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。未來轉(zhuǎn)型升級有望持續(xù)推進(jìn)。4月，金螳螂公告擬與國內(nèi)商業(yè)銀行開展合計(jì)即期余額不超過20億元的票據(jù)池業(yè)務(wù)，擬與國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開展合計(jì)即期余額不超過30億元的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、回購等業(yè)務(wù)，公司通過金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及回購業(yè)務(wù)增強(qiáng)公司持有的金融資產(chǎn)流動性，可及時(shí)變現(xiàn)回籠資金投入新的項(xiàng)目，提高持有金融資產(chǎn)的使用效率和收益。

　　2、亞廈股份：互聯(lián)網(wǎng)家裝穩(wěn)步推進(jìn)

　　亞廈股份互聯(lián)網(wǎng)家裝品牌“蘑菇+”穩(wěn)步落地，加盟商“110樣板”工程已經(jīng)完工，中心倉建設(shè)穩(wěn)步進(jìn)行。“蘑菇+”整體家裝平臺在今年4月18日正式上線。“蘑菇+”整體平臺能夠幫助旗下加盟運(yùn)營商實(shí)現(xiàn)線上互動、線上集客、線下接單，實(shí)現(xiàn)訂單到施工的全程管理。目前，“蘑菇+”管理架構(gòu)和業(yè)務(wù)體系的搭建基本完成，旗下包括1家直營店和數(shù)十家加盟商，覆蓋長三角10余城市。今年2月，亞廈股份表示“蘑菇+”的VR技術(shù)會隨其家裝業(yè)務(wù)開展一起推出，將主要用于銷售端的虛擬樣板房展示，以增強(qiáng)客戶的體驗(yàn)感，3月份，亞廈股份“蘑菇+”攜手美的聯(lián)合亮相AWE2016，通過炫動360技術(shù)向用戶充分的展示互聯(lián)網(wǎng)+的裝修解決方案，同時(shí)也展示了互聯(lián)網(wǎng)家裝與智能家居相結(jié)合的多樣性。亞廈股份互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)今年將逐步進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)或達(dá)5億元以上。

　　3、廣田股份：互聯(lián)網(wǎng)家裝、智能家居快速發(fā)展

　　2016年1月，公司投資成品裝潢領(lǐng)軍企業(yè)上海榮欣裝潢設(shè)計(jì)有限公司，積極搶占家裝市場。榮欣裝潢將與公司在營銷、設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈、施工等方面進(jìn)行資源共享和互補(bǔ)。1月，廣田股份與天貓、榮欣裝潢攜手合作成品裝潢，三家公司將合作推出每平米1150元的智能成品裝潢。

　　2016年1月，圖靈貓參加了美國國際消費(fèi)類電子產(chǎn)品展覽會(CES)。同時(shí)，圖靈貓受到了恒大、碧桂園、香江、金地等知名房地產(chǎn)商的青睞。 2016年5月廣田智能與與眾安保險(xiǎn)、南京港源、江蘇五星電器等單位分別簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。廣田智能與眾安保險(xiǎn)將以圖靈貓為載體和平臺，在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與銷售、市場推廣以及大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域展開合作，與南京港源、江蘇五星電器等單位則側(cè)重于針對圖靈貓產(chǎn)品的銷售、安裝以及售后等領(lǐng)域展開緊密合作。

　　2016年5月，公司及控股子公司廣田華南與博華太平洋、ModeltronixTradingL.L.C、 BESTVALUE(THAILAND)CO.,LTD、中澳游艇、成都天湖投資、成都新成國際、四川德勝集團(tuán)文化旅游投資等單位分別簽署了框架合作協(xié)議，協(xié)議金額折合人民幣約105.96億元人民幣。其中與博華太平洋等3家單位協(xié)議項(xiàng)目位于海外，金額約6.4億美元。公司此次與多家單位簽署框架合作協(xié)議，項(xiàng)目分布廣泛、金額巨大，有望對公司2016年業(yè)績產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)，尤其是海外業(yè)務(wù)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)重大突破。

　　4、洪濤股份：加速布局教育市場

　　通過并購戰(zhàn)略積極建設(shè)和發(fā)展第二主業(yè)，力求打造“洪濤教育”優(yōu)質(zhì)品牌。2014年起先后收購了中裝新網(wǎng)、跨考教育、學(xué)爾森，參股金英杰教育等專業(yè)職業(yè)教育平臺，并設(shè)立深圳市前海洪濤教育科技有限公司，加速布局公司職業(yè)教育板塊。

　　2016年一季度跨考網(wǎng)收入3121萬元，同比增長36%，凈利潤685萬元，同比大幅增長98884%。2015年由于一級建造師執(zhí)業(yè)資格繼續(xù)教育培訓(xùn)等考試暫停，學(xué)爾森業(yè)績受到一定影響，但2016年受益于上海建筑施工現(xiàn)場七大員考試正式啟動，企業(yè)大客戶拓展，及直播、網(wǎng)校平臺新模式的推廣，一季度實(shí)現(xiàn)收入3296萬元，同比增長19%，凈利潤523萬元，同比增長1128%。今年隨著市場進(jìn)一步打開以及旗下職教平臺模式更新、效率提升，公司職業(yè)教育將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　洪濤股份12億可轉(zhuǎn)債申請?jiān)诮衲?月初正式獲證監(jiān)會批準(zhǔn)。其中，8億元用于在線智能學(xué)習(xí)平臺及教育網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，2.5億元用于職業(yè)教育云平臺及大數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目，1.5億元用于研發(fā)中心及教師培訓(xùn)中心建設(shè)項(xiàng)目。隨著這些募集資金的到位，公司加速打造線上線下一體化智能教育平臺，提升公司整體教育產(chǎn)業(yè)規(guī)模和品牌影響力。

　　5、瑞和股份：積極拓展光伏業(yè)務(wù)，進(jìn)入舊樓改造領(lǐng)域

　　2015年5月瑞和股份與信義光能(香港)有限公司合作，進(jìn)軍光伏業(yè)務(wù)安裝市場。2016年1月，瑞和股份對瑞信新能源進(jìn)行增資，以投資光伏發(fā)電項(xiàng)目，瑞信能源申請通過，在江西信豐獨(dú)立投資建設(shè)“瑞信新能源(信豐)有限公司正平鎮(zhèn)30MWP農(nóng)光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)靜態(tài)總投資約為2.475 億元人民幣。隨著公司推進(jìn)光伏電站建設(shè)運(yùn)營，以及可能進(jìn)軍光伏EPC領(lǐng)域，公司收入利潤有望加速增長。

　　公司的舊樓改造項(xiàng)目“瑞和設(shè)計(jì)研發(fā)中心大廈”竣工并投入使用，成為舊建筑綠色節(jié)能改造的典范樣本。2015年12月瑞和股份已簽訂中視豐德版權(quán)產(chǎn)業(yè)大廈改造裝修工程等舊樓改造設(shè)計(jì)施工的訂單，目前公司正在跟進(jìn)多家舊改項(xiàng)目，加大了市場對公司在舊改方面的設(shè)計(jì)和施工技術(shù)的認(rèn)同。

　　6、寶鷹股份：積極構(gòu)筑“互聯(lián)網(wǎng)+建筑裝飾”電子商務(wù)生態(tài)圈

　　寶鷹股份結(jié)合建筑裝飾行業(yè)發(fā)展趨勢及互聯(lián)網(wǎng)對產(chǎn)業(yè)鏈的變革機(jī)會，不斷增強(qiáng)公司科技研發(fā)實(shí)力并積極拓展新業(yè)務(wù)，積極構(gòu)筑“互聯(lián)網(wǎng)+建筑裝飾”電子商務(wù)生態(tài)圈。2014年4月，公司完成對上海鴻洋電子商務(wù)股份有限公司20%股權(quán)投資，涉足家裝、建材和家居領(lǐng)域的“O2O”電商平臺——我愛我家網(wǎng)，引入互聯(lián)網(wǎng)思維助力公司優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2015年4月，公司與武漢矽感科技有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》開始涉入二維碼技術(shù)的物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，12月底完成對武漢矽感科技有限公司部分股權(quán)收購及對其增資，未來雙方將就建筑裝飾材料的溯源和物聯(lián)網(wǎng)的搭建、電子商務(wù)大數(shù)據(jù)運(yùn)營和管理平臺的構(gòu)建等事宜展開深度戰(zhàn)略合作。

　　2016年3月，公司擬增資國創(chuàng)智聯(lián)，交易完成后持有國創(chuàng)智聯(lián)20%股權(quán)，利用國創(chuàng)智聯(lián)的信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)以及在智慧城市領(lǐng)域的優(yōu)勢和資源，在國家“一帶一路”政策的指導(dǎo)下，推動公司將智慧城市建設(shè)推廣到“一帶一路”沿線國家。

　　2016年4月公司擬非公開發(fā)行不超過20億元債券，同時(shí)擬向恒大人壽、西藏東方富通、古少明等七名對象非公開發(fā)行股票不超過19.7798億元，增發(fā)完成后，將滿足公司運(yùn)營資金需求，保持主營業(yè)務(wù)增長。

　　7、東易日盛：積極推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)家裝發(fā)展

　　2015年12月，東易日盛互聯(lián)網(wǎng)家裝品牌“速美超級家”攜手百度錢包共建家裝行業(yè)解決方案，包含家居行業(yè)生態(tài)共建、大數(shù)據(jù)合作、支付解決方案三個層面，開啟了DIM+系統(tǒng)在互聯(lián)網(wǎng)家裝領(lǐng)域的新軌跡。2016年3月“速美超級家”攜手京東微聯(lián)共同打造的速美京東智慧家裝，進(jìn)一步深入互聯(lián)網(wǎng)家裝領(lǐng)域。目前“速美超級家”除了與平臺類電商，天貓、京東、國美、大眾點(diǎn)評和百度合作之外，還與騰訊、今日頭條、齊家網(wǎng)、58同城等12家引流渠道合作，逐步為公司創(chuàng)造更多的價(jià)值。今年“速美超級家”將進(jìn)入全面擴(kuò)張期，公司目標(biāo)全年實(shí)現(xiàn)加盟150家以上，憑借產(chǎn)品和系統(tǒng)優(yōu)勢快速搶占市場先機(jī)。未來速美超級家將成為東易日盛未來新的業(yè)績增長點(diǎn)。

　　2016年3月，公司全資子公司文景投資認(rèn)購北京漢新成長投資中心(有限合伙)和上海霸景投資中心(有限合伙)的股權(quán)。公司計(jì)劃通過與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作，利用基金的資金優(yōu)勢、專業(yè)資源和其它社會資源，在更大的范圍內(nèi)尋求對公司有戰(zhàn)略意義的投資和并購標(biāo)的，加快推進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)升級，培育新的業(yè)績增長點(diǎn)。

　　8、全筑股份：深度拓展家裝產(chǎn)業(yè)鏈

　　2015年12月，全筑股份發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，募集資金主要用于全生態(tài)家居服務(wù)平臺、設(shè)計(jì)施工、工業(yè)化項(xiàng)目以及銀行貸款和補(bǔ)充流動資金。定增有助于提高了公司未來家居生態(tài)建設(shè)、裝修建筑設(shè)計(jì)的實(shí)力競爭力，補(bǔ)充公司的流動資金，緩解資金限制，有助于公司未來拓展全國業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。公司沿產(chǎn)業(yè)鏈向裝修后服務(wù)延伸，能夠充分利用現(xiàn)有客戶資源，實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長，產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)延伸也將帶來更多的業(yè)務(wù)與資源，促進(jìn)業(yè)務(wù)提升。

　　2015年12月，全筑股份與上海華燕房盟網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司正式達(dá)成戰(zhàn)略合作，互助協(xié)力開拓家裝及金融市場。2016年2月27日，全筑股份天津市天友建筑設(shè)計(jì)股份有限公司簽訂戰(zhàn)略合作框架，擬共同出資設(shè)立子公司從事綠色建筑技術(shù)聯(lián)合研發(fā)及綠色建筑咨詢服務(wù)，結(jié)合雙方的資源優(yōu)勢共同拓展華東區(qū)域業(yè)務(wù)，進(jìn)一步完善了全筑股份的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　9、柯利達(dá)：拓展PPP工程領(lǐng)域

　　2016年2月，公司先后投資設(shè)立了四川立達(dá)住業(yè)工程管理有限公司和蘇州柯利達(dá)蘇作園林工程管理有限公司，開拓建筑、園林古建和生態(tài)景觀等 PPP工程領(lǐng)域。公司參與組建聯(lián)合體，成功中標(biāo)四川內(nèi)江六中高新校區(qū)PPP建設(shè)項(xiàng)目，聯(lián)合體中標(biāo)金額2.8億元人民幣。同時(shí)收購域高設(shè)計(jì)，借助域高設(shè)計(jì)西南地區(qū)客戶資源和營銷網(wǎng)絡(luò)，加速拓展全國建筑工程市場。

　　10、弘高創(chuàng)意：布局VBD(VR+BIM+DESIGN)綜合模式

　　2016年4月，由于未能在交易條款以及后續(xù)發(fā)展計(jì)劃等方面達(dá)成一致，弘高創(chuàng)意與蓋得軟件終止合作，但公司長期布局VBD綜合模式，通過VR增加業(yè)主體驗(yàn)，BIM打通產(chǎn)業(yè)前端入口，DESIGN提升設(shè)計(jì)能力，不斷提高公司的綜合管控和技術(shù)服務(wù)能力，業(yè)績后續(xù)增長有望加快。

　　2015年12月底，弘高創(chuàng)意公司下屬孫公司弘高泰合與東方輝煌簽訂了《投資意向書》，擬收購東方輝煌60%股權(quán)，打造建筑設(shè)計(jì)整合平臺，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略布局。

　　11、江河創(chuàng)建：大力發(fā)展醫(yī)療健康業(yè)務(wù)

　　2015年10月，江河創(chuàng)建與順義科技創(chuàng)新、翀遠(yuǎn)投資將共同出資設(shè)立順義產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司，發(fā)行產(chǎn)業(yè)投資基金，重點(diǎn)投資醫(yī)療健康、生物技術(shù)、節(jié)能環(huán)保等高成長、高回報(bào)的產(chǎn)業(yè)。2015年11月，江河創(chuàng)建增資北控醫(yī)療健康，加快公司在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)布局。2015年12月份江河創(chuàng)建通過要約收購，完成對Vision的全資控股，通過以白內(nèi)障為主的特色眼科開啟醫(yī)療特色門診連鎖店規(guī)劃。

　　2016年3月擬與Vision投資2,800萬美元設(shè)立北京江河威視眼科醫(yī)療有限公司，推動海外眼科醫(yī)療業(yè)務(wù)在國內(nèi)落地，有助于公司國內(nèi)、外眼科醫(yī)療業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，加快公司醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的拓展。2016年3月，公司買入澳洲領(lǐng)先醫(yī)療服務(wù)上市公司PRIMAYR股票，并多次增持，截至目前公司持有PRIMAYR15.94%股權(quán)，成為第一大股東。PRIMAYR是澳洲領(lǐng)先的醫(yī)療服務(wù)上市公司之一，在病理、影像等第三方檢測方面具有突出優(yōu)勢，投資 PRIMARY將為公司進(jìn)一步擴(kuò)大醫(yī)療業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

　　2016年一季度，在裝飾行業(yè)整體周期向下的行情下，各公司業(yè)績增速持續(xù)放緩，業(yè)績預(yù)測越發(fā)謹(jǐn)慎。在此環(huán)境下，各公司積極推進(jìn)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。金螳螂、亞廈股份、廣田股份正在加速推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)家裝、智能家居、海外拓展及創(chuàng)新金融等新領(lǐng)域的發(fā)展;洪濤股份全面進(jìn)軍教育領(lǐng)域;瑞和股份積極拓展光伏業(yè)務(wù)，并進(jìn)入舊樓改造領(lǐng)域;寶鷹股份積極構(gòu)筑“互聯(lián)網(wǎng)+建筑裝飾”電子商務(wù)生態(tài)圈;東易日盛積極推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)家裝發(fā)展;全筑股份深度拓展家裝產(chǎn)業(yè)鏈;柯利達(dá)積極開拓PPP工程領(lǐng)域，打造金融平臺;弘高創(chuàng)意布局VBD綜合模式;江河創(chuàng)建大力發(fā)展醫(yī)療健康業(yè)務(wù)。盡管各公司開拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域有所不同，但終歸是為了尋找新的利潤增長點(diǎn)。我們期待后續(xù)各公司會有更好的表現(xiàn)。

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