“債轉股”管理辦法征求意見： 7000億項目落地在即

發(fā)布日期：2017-08-08來源：網絡來源編輯：靳明偉

[摘要]

　　 銀行通過子公司落地“債轉股”，實施標準終于現(xiàn)身。

　　 8月7日，銀監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行新設債轉股實施機構管理辦法（試行）》（征求意見稿），公開向社會征求意見。

　　 根據征求意見稿，銀監(jiān)會擬規(guī)定銀行新設立的債轉股實施機構為“非銀行業(yè)金融機構”，由銀監(jiān)會及其派出機構對其進行監(jiān)管。債轉股實施機構應由一家境內注冊的商業(yè)銀行作為主出資人，且持股比例不低于50%。

　　 對于債轉股實施機構的注冊資本，征求意見稿中要求，“應當為一次性實繳貨幣資本，最低限額為100億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣”。并且，銀監(jiān)會還可以根據審慎監(jiān)管的要求，調整注冊資本最低限額，但不得少于100億的最低限額。

　　 債轉股為主業(yè)不低于50%

　　 “（從最低100億元注冊資本看），監(jiān)管層并不希望債轉股實施機構一哄而上。”北京一位國有大行高管表示，“最低注冊資本不低于100億，而且必須是自有資金，這和四大AMC成立之初的標準類似，要滿足這個條件的銀行并不多。”

　　 至于哪些銀行可以成為出資人，還需符合的條件包括：具有良好的公司治理結構、內部控制機制和健全的風險管理體系；最近3個會計年度連續(xù)盈利；最近2年內無重大違法違規(guī)行為；入股資金為自有資金，不得以債務資金和委托資金等非自有資金入股；承諾5年內不轉讓所持有的股權，不將所持有的股權進行質押或設立信托等。

　　 其他參股機構則要求，權益性投資余額原則上不超過其凈資產的50%，且最近1年年末總資產不低于50億元人民幣，最近1年年末凈資產不得低于總資產的30%。

　　 根據征求意見稿的要求，債轉股實施機構的主業(yè)為債轉股，要求全年主營業(yè)務占比或者主營業(yè)務收入占比原則上不應低于總業(yè)務或者總收入的50%。不過除了債轉股，實施機構還能對于未能轉股的債權進行重組、轉讓、處置等必要管理。

　　 此外，債轉股實施機構除了能向合格投資者募集資金，發(fā)行金融債券等，還能通過同業(yè)拆借、同業(yè)借款等方式融入資金。自有資金也可以開展存放同業(yè)、拆放同業(yè)、購買國債或其他固定收益類證券等業(yè)務。

　　 前述銀行業(yè)人士向21世紀經濟報道記者表示，債轉股實施機構也是銀行業(yè)金融機構，允許參與同業(yè)拆借是其基本職能。不過能從同業(yè)融資，其資金來源就會更廣泛，成本也更低。

　　 至于實施機構為銀行的子公司，又受讓銀行的債權，“左手倒右手”是否存在道德風險？征求意見稿中也明確，“實施機構向商業(yè)銀行收購銀行債權應嚴格遵守潔凈轉讓、真實出售的要求，通過評估或估值程序審慎評估債權質量和風險，進行市場公允定價，實現(xiàn)資產和風險的真實完全轉移。”

　　 并且還特別強調，不得接受債權出讓方銀行機構出具的本金保障和固定收益承諾，實施利益輸送，不得協(xié)助銀行掩蓋風險、規(guī)避監(jiān)管要求。也不得讓債權出讓銀行使用資本金、自營資金或理財資金提供直接或間接融資，不得由債權出讓方銀行及其關聯(lián)機構以任何方式承擔顯性或者隱性回購義務。

　　 7000億債轉股項目待落地

　　 與之同步，四大行旗下債轉股實施機構獲批籌建并成立。

　　 8月2日，建設銀行旗下建信金融資產投資有限公司（簡稱“建信投資”）開業(yè)，注冊資本120億元，為建行資本金規(guī)模最大的子公司。原建行金融市場部總經理谷裕擔任建信投資董事長，原建行授信審批部副總經理、債轉股業(yè)務負責人張明合擔任建信投資總裁。

　　 同期，農業(yè)銀行旗下農銀金融資產投資有限公司（簡稱“農銀投資”）注冊成立，注冊資本100億元。

　　 根據征求意見稿，在債轉股實施企業(yè)上，不得對四類企業(yè)實施債轉股。包括：扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”；有惡意逃廢債行為的失信企業(yè)；債權債務關系復雜且不明晰的企業(yè)；不符合國家產業(yè)政策，助長過剩產能擴張和增加庫存的企業(yè)。

　　 從目前已簽約項目看，債轉股以國企為主，主要集中在煤炭、鋼鐵、交通運輸、建筑材料、有色金屬等行業(yè)。

　　 目前債轉股已全國鋪開。根據四大MAC之一的東方資產不完全統(tǒng)計，截至2017年6月9日，本輪債轉股共簽約56個項目，涉及45家企業(yè)，簽約規(guī)模7095億元，單個簽約規(guī)模以100億元左右為主。

　　 山西、陜西等煤炭、鋼鐵行業(yè)居多的省份，對債轉股較為積極，簽約項目較多，規(guī)模較大。其中，山西、陜西簽約項目分別為8個和7個，簽約規(guī)模均為1200億元；山東、河南、甘肅的債轉股簽約規(guī)模分別為970億元、725億元和680億元。

　　 債轉股企業(yè)通常是大型企業(yè)。在簽約項目中，總資產超千億的企業(yè)占比為67.86%，員工人數過萬的企業(yè)占比為73.21%。目前實施債轉股的企業(yè)以國有企業(yè)為主。其中，省屬企業(yè)最多，央企排在其次，市屬企業(yè)最少。從規(guī)模上看，國有企業(yè)債轉股簽約占總簽約規(guī)模的98%。

　　 值得注意的是，已簽約債轉股企業(yè)中，是上市公司或下屬企業(yè)有上市公司的企業(yè)個數占比達82.14%，其余未有上市平臺公司的也多數有上市預期。東方資產認為，這為最后的債轉股股權退出做鋪墊。

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