PPP項目中如何融資？

發(fā)布日期：2015-03-10來源：本站編輯：靳明偉

[摘要]

　　以環(huán)保項目為例，據(jù)初步統(tǒng)計，2013年環(huán)保行業(yè)共披露融資案例29個，融資金額僅為3.42億美元，創(chuàng)下近5年的新低。目前支撐中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投融資體系，存在金融工具單一、融資成本過高等問題。

　　當(dāng)前PPP項目的融資方式主要是商業(yè)貸款。過度依賴以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的間接融資，利率過高，周期過短，難以適應(yīng)大多數(shù)PPP項目收益低、周期長的特點。

　　國際PPP項目經(jīng)常采用項目融資方式。但中國目前尚未建立項目融資的金融服務(wù)體系，難以實現(xiàn)以項目未來收入和資產(chǎn)為質(zhì)押的銀行貸款。雖然銀監(jiān)會發(fā)布了《項目融資業(yè)務(wù)指引》，但實踐中，以項目未來收益和資產(chǎn)為擔(dān)保的項目融資方式非常少見。有人統(tǒng)計，中國目前已有5000多個PPP項目，真正采用項目融資方式的不超過10個。而且項目公司是否擁有項目設(shè)施的所有權(quán)，也影響著項目的融資。

　　按照2009年7月18日中國銀監(jiān)會發(fā)布的《項目融資業(yè)務(wù)指引》(銀監(jiān)發(fā)〔2009〕71號)第3條的規(guī)定：“本指引所稱項目融資，是指符合以下特征的貸款：

　　(一)貸款用途通常是用于建造一個或一組大型生產(chǎn)裝置、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)項目或其他項目，包括對在建或已建項目的再融資;

　　(二)借款人通常是為建設(shè)、經(jīng)營該項目或為該項目融資而專門組建的企事業(yè)法人，包括主要從事該項目建設(shè)、經(jīng)營或融資的既有企事業(yè)法人;

　　(三)還款資金來源主要依賴該項目產(chǎn)生的銷售收入、補(bǔ)貼收入或其他收入，一般不具備其他還款來源。”

　　而《項目融資業(yè)務(wù)指引》第11條規(guī)定，貸款人應(yīng)當(dāng)要求將符合抵質(zhì)押條件的項目資產(chǎn)和/或項目預(yù)期收益等權(quán)利為貸款設(shè)定擔(dān)保，并可以根據(jù)需要，將項目發(fā)起人持有的項目公司股權(quán)為貸款設(shè)定質(zhì)押擔(dān)保。

　　那么，在實踐中，如果項目公司不擁有項目資產(chǎn)的所有權(quán)，基本不可能為貸款設(shè)定擔(dān)保，如何抵押或質(zhì)押?

　　而另一方面，按照原國家計委、原電力部、交通部于1995年8月21日發(fā)布的《關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項目審批管理有關(guān)問題的通知》規(guī)定，以及1997 年4月16日原國家計委發(fā)布的《境外進(jìn)行項目融資管理暫行辦法》來看，外商投資的特許經(jīng)營權(quán)項目資產(chǎn)對外進(jìn)行抵押和質(zhì)押，是被允許的。那么，內(nèi)外項目的待遇差別，是否可以取消?

　　PPP項目具有投資額大、回報穩(wěn)定、現(xiàn)金流好、經(jīng)營期長等特點，最適合建立產(chǎn)業(yè)投資基金。但目前中國沒有產(chǎn)業(yè)基金法，如何操作才不違法，是令人經(jīng)常困擾的問題。政策的限制，難以在短期內(nèi)突破，這在一定程度上限制了投資人的融資渠道，進(jìn)而限制PPP的發(fā)展。

　　值得關(guān)注的是，2014年10月24日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機(jī)制，該會議要求，要大力創(chuàng)新融資方式，創(chuàng)新信貸服務(wù)，支持開展排污權(quán)、收費權(quán)、購買服務(wù)協(xié)議質(zhì)(抵)押等擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)，探索利用工程供水、供熱、發(fā)電、污水垃圾處理等預(yù)期收益質(zhì)押貸款。

　　其實，環(huán)保行業(yè)早已使用這種模式，但并不普及。若能推廣這種收費權(quán)質(zhì)押的融資模式，對PPP項目應(yīng)是一個利好消息。

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